導(dǎo)語(yǔ)：黃玉川煤礦自開(kāi)工建設(shè)就進(jìn)入了波折期，不論礦井建設(shè)成本、周期，還是運(yùn)營(yíng)管理效率和銷(xiāo)售目標(biāo)均沒(méi)有達(dá)到預(yù)先承諾預(yù)期。原計(jì)劃2009年10月投產(chǎn)的黃玉川煤礦，建設(shè)進(jìn)度屢屢拖期、項(xiàng)目投資不斷擴(kuò)大，甚至還發(fā)生了礦井人員傷亡的重大安全事故，以至于停產(chǎn)逾8個(gè)月之久。

近日，億利能源發(fā)布2015年報(bào)，爆出利潤(rùn)大幅減少的主因，是其投資入股的神華億利能源公司所經(jīng)營(yíng)的黃玉川煤礦出現(xiàn)大幅虧損，造成投資損失超過(guò)1億元。原先眾人期待的利潤(rùn)奶牛，轉(zhuǎn)身就成虧損大王，讓人大跌眼鏡。黃玉川煤礦究竟發(fā)生了什么?

神華億利能源公司，由中國(guó)神華全資子公司神東電力和億利能源投資成立，前者持有51%，后者持有49%股份。雙方協(xié)定，黃玉川煤礦項(xiàng)目由神華旗下全資子公司進(jìn)行全面托管經(jīng)營(yíng)。隨后，無(wú)論是人事安排還是日常管理、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，甚至是項(xiàng)目招投標(biāo)，皆納入神華集團(tuán)內(nèi)部的管控和決策體系。億利能源均不能參與其中。

雙方合作追溯到2007年。當(dāng)時(shí)，煤礦所在地鄂爾多斯，煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升。黃玉川煤礦屬于西部大開(kāi)發(fā)新開(kāi)工的10個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目之一，煤炭資源稟賦好，煤品優(yōu)，優(yōu)質(zhì)煤儲(chǔ)量大，建設(shè)、開(kāi)采又恰逢煤炭?jī)r(jià)格上升的黃金周期。加之，此項(xiàng)目由龍頭企業(yè)神華集團(tuán)全權(quán)負(fù)責(zé)“操刀”，可謂占盡天時(shí)、地利、人和。有媒體報(bào)道稱，神華將會(huì)充分借鑒國(guó)外一流成功經(jīng)驗(yàn)，選用先進(jìn)的管理模式和采礦技術(shù)，將黃玉川煤礦建設(shè)成為科技含量高、環(huán)境污染少、高產(chǎn)、高效的現(xiàn)代化礦井。加之，神華集團(tuán)銷(xiāo)售公司向神華億利能源承諾：在黃玉川煤礦項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年至少為神華億利能源銷(xiāo)售商品煤500萬(wàn)噸。以當(dāng)時(shí)的投資眼光看，這個(gè)項(xiàng)目怎么看都是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，促使億利能源快速做出投資決定的起因正來(lái)源于此。

當(dāng)時(shí)，有證券研究機(jī)構(gòu)算了一筆賬：黃玉川煤礦位于內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾煤田西南部，井田面積42.64平方公里,地質(zhì)資源儲(chǔ)量15.07億噸，可采儲(chǔ)量9.26億噸。煤礦礦井設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)1000萬(wàn)噸，是良好的民用及動(dòng)力用煤。煤礦煤質(zhì)優(yōu)良，礦埋淺，單礦規(guī)模大，采礦成本低，煤炭發(fā)熱量平均在5000卡/克-6000卡/克之間，劣勢(shì)是地處邊遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本高。綜合考慮，其每噸盈利與應(yīng)該與國(guó)投新集(601918)相當(dāng)。參照國(guó)投新集當(dāng)年核定生產(chǎn)能力1055萬(wàn)噸，當(dāng)年上半年盈利4億元，以當(dāng)期煤炭?jī)r(jià)格測(cè)算，億利能源約可分得利潤(rùn)4.5億元,每股收益將增厚近0.75元。

可惜，黃玉川煤礦自開(kāi)工建設(shè)就進(jìn)入了波折期，不論礦井建設(shè)成本、周期，還是運(yùn)營(yíng)管理效率和銷(xiāo)售目標(biāo)均沒(méi)有達(dá)到預(yù)先承諾預(yù)期。原計(jì)劃2009年10月投產(chǎn)的黃玉川煤礦，建設(shè)進(jìn)度屢屢拖期、項(xiàng)目投資不斷擴(kuò)大，甚至還發(fā)生了礦井人員傷亡的重大安全事故，以至于停產(chǎn)逾8個(gè)月之久。與其處同一礦脈，同期開(kāi)工建設(shè)的伊泰酸刺溝煤礦，總投資額僅有黃玉川煤礦一半，投資卻早已收回。兩者相比，冰火兩重天。從另一個(gè)角度看，像黃玉川煤礦這般，從開(kāi)工建設(shè)至達(dá)產(chǎn)，一直處于虧損的項(xiàng)目，在神華體系也并不多見(jiàn)。

如今，煤炭行業(yè)持續(xù)不景氣，黃玉川煤礦又開(kāi)采成本居高不下，實(shí)際產(chǎn)量距設(shè)計(jì)產(chǎn)能相差甚遠(yuǎn)，繼續(xù)虧損已屬必然。

黃玉川煤礦就像一團(tuán)迷霧，未來(lái)如何發(fā)展難以預(yù)知，但急需撥云見(jiàn)日。